1. 목적
이 규정은 International Digital Securities Exchange(“IDSX”)에 상장되어 거래가 허용된 증권 투자와 관련된 위험을 식별·공시·전달하는 최소 요건을 정한다. 투자자가 IDSX 시장에 참여하기 전에 중요한 투자 위험에 관한 명확하고 균형 잡히며 충분히 눈에 띄는 정보를 받도록 하는 것이 목적이다. 본 규정은 IDSX 시장 규정의 일부이며 다른 IDSX 규정, 정책, 공시 요건 및 적용 법률과 함께 읽어야 한다. 투자·법률·세무·재무 자문을 구성하지 않는다.
2. 적용 범위
IDSX에 상장되었거나 상장이 제안된 증권의 발행사, IDSX 접근을 제공하는 브로커, 상장을 지원하는 스폰서, 증권 배포에 관여하는 인수인, IDSX 증권의 시장조성자, 관련 시장 참가자 및 IDSX 거래 증권에 접근하는 투자자에게 적용한다. 법률이 추가 또는 더 높은 공시를 요구하면 그 요건도 함께 적용한다.
3. 위험 공시의 일반 원칙
공시는 명확하고 정확하며 이해하기 쉽고 대상 투자자에게 적합해야 한다. 홍보에 가려지지 않도록 충분히 눈에 띄고 균형을 유지하며 잠재 수익을 과도하게 강조해서는 안 된다. 합리적으로 이용 가능한 정보를 근거로 해야 하며, 중요한 변경으로 중대하게 부정확·불완전·오해의 소지가 생기면 갱신하고 법률과 IDSX 시장 규정을 따라야 한다. 합리적이고 법적으로 뒷받침되는 근거 없이 투자를 “안전”, “보장”, “무위험” 등으로 표현해서는 안 된다.
4. 일반 투자 위험
증권 투자에는 위험이 따른다. 증권 가치는 오르거나 내릴 수 있으며 투자금 일부 또는 전부를 잃을 수 있다. 과거 실적은 미래 실적을 보장하지 않는다. IDSX는 증권 가치, 발행사 실적, 매수자 또는 매도자의 존재, 최소 유동성, 배당이나 분배, 특정 가격·시점의 매도 가능성 또는 원금 회수를 보장하지 않는다.
5. 초기 단계 및 중소기업 발행사 위험
IDSX는 중소기업 및 성장 단계 기업의 자본시장 접근을 돕는다. 이들 회사는 대기업이나 성숙 기업보다 위험이 클 수 있다. 운영 이력과 재원이 부족하거나 소수 고객·공급자·핵심 인력에 의존하고, 경제·산업 상황에 민감하며, 추가 자본 조달이 제한되고, 사업모델이 빠르게 변하고, 운영·실행 위험과 과거 재무정보 부족 및 소유·지배 집중과 사업 실패 가능성이 커질 수 있다. 투자자는 각 발행사의 재무상태, 사업모델, 경영진, 소유구조와 위험을 독립적으로 평가해야 한다.
6. 시장 가격 위험
IDSX 증권 가격은 크게 변동할 수 있다. 발행사 실적과 시장 기대, 경제·산업 여건, 규제, 금리·환율, 주요 주주 거래, 유동성, 지정학 사건과 시장 심리가 영향을 미칠 수 있다. 거래가격은 기초자산 가치, 재무상태, 과거 평가, 발행가 또는 다른 평가 지표와 크게 다를 수 있다.
7. 유동성 위험
일부 증권은 거래가 제한적일 수 있으므로 활발한 2차 시장을 가정해서는 안 된다. 낮은 유동성은 매도를 어렵게 하고 호가 차이를 키우며 작은 주문으로도 큰 가격 변동이나 부분 체결을 일으키고 기대한 가격의 체결 또는 원하는 기간 내 투자 회수를 불가능하게 할 수 있다. 시장조성자가 있어도 지속적인 유동성이나 특정 가격의 체결은 보장되지 않는다.
8. 시장조성자 위험
시장조성자는 IDSX 규정에 따라 매수·매도 호가를 제공할 수 있지만 독립된 시장 참가자이다. 호가는 상황에 따라 바뀌고 변동성이나 유동성 부족 시 스프레드가 넓어지며 규정상 허용되는 경우 일시적으로 호가를 제공하지 않을 수 있다. 참여는 유동성, 가격 안정 또는 투자 가치를 보장하지 않는다.
9. 발행사 및 사업 위험
증권 가치는 관련 발행사의 실적과 재무상태에 크게 좌우된다. 매출 감소, 영업 손실, 비용 증가, 주요 고객 상실, 자금조달 곤란, 소송, 규제 조치, 기술 변화, 경영진 교체, 지급불능 등 중대한 사건이 사업에 영향을 줄 수 있다. 지급불능이나 청산 시 주주는 채권자보다 후순위이며 거의 또는 전혀 회수하지 못할 수 있다.
10. 배당 및 분배 위험
주식 보유가 배당을 보장하지 않는다. 발행사는 배당을 선언하지 않거나 이익을 사업에 유보하거나 배당가능이익이 부족하거나 법률상 제한을 받거나 분배를 중지·축소할 수 있다. 배당 기대만으로 증권을 취득해서는 안 된다.
11. 희석 위험
발행사는 상장 후 추가 증권을 발행할 수 있다. 이에 따라 기존 투자자의 지분율, 의결권, 경제적 이익 또는 향후 분배 권리가 희석될 수 있다. 발행사는 신규 증권과 주주 권리에 관한 IDSX 규정 및 법률을 준수해야 한다.
12. 국경 간 투자 위험
발행사와 투자자는 여러 관할권에 있을 수 있다. 국경 간 투자는 회사법·증권 규제·회계기준 차이, 외국 세금·원천징수, 환율 변동, 국제 지급 제한, 자본 통제, 다른 관할권에서 권리를 집행하기 어려움, 주주 보호 차이를 수반할 수 있다. 투자자는 본인에게 적용되는 법률 및 세무 결과를 이해해야 한다.
13. 통화 및 결제 위험
증권의 경제적 가치, 결제자산 또는 분배 통화가 투자자의 기준통화와 다르면 환율 변화가 수익을 늘리거나 줄일 수 있다. 여러 결제 방식이나 자산은 특성에 따른 추가 위험을 낳을 수 있다. 명시적으로 달리 밝히지 않는 한 IDSX는 결제자산의 가치·환전 가능성·가용성을 보장하지 않는다.
14. 디지털 증권 및 분산원장 위험
분산원장 기술은 기존 인프라와 다른 위험을 만들 수 있다. 블록체인 중단, 처리 지연, 소프트웨어 결함, 스마트 계약 취약점, 네트워크 혼잡, 거래 수수료 변동, 프로토콜 변경, 검증자·인프라 실패, 사이버 사고, 시스템 비호환성, 법률·규제 취급 변화가 포함된다. 디지털 표현은 기초 증권의 경제·법률·재무 위험을 제거하지 않는다.
15. 지갑 위험
승인된 블록체인 지갑으로 디지털 증권을 보유하거나 이용하면 인증정보 분실, 개인키 침해, 무단 접근, 피싱·사이버 공격, 잘못된 주소, 지갑 소프트웨어 장애 또는 지원 네트워크와의 비호환 위험이 있다. IDSX 지갑 및 온체인 이전 규정에 따라 자격, 신원확인, 화이트리스트와 이전 제한이 적용될 수 있다.
16. 이전 제한 위험
IDSX 디지털 증권은 임의의 블록체인 주소로 자유롭게 이전되지 않을 수 있고 적격·승인 지갑으로 제한될 수 있다. 수신 지갑 검증 미완료, 투자자 부적격, 법률 위반, 제재 또는 AML/CFT 제한, 증권 이전 제한·정지, IDSX나 권한자의 제한 요구가 있으면 이전이 거부·차단·중지·제한될 수 있다. 제한 없는 암호자산처럼 이전할 수 있다고 가정해서는 안 된다.
17. 사이버 보안 위험
전자 거래 및 디지털 증권 인프라는 해킹, 악성코드, 서비스 거부, 인증정보 도난, 데이터 침해, 인프라 침해와 제3자 서비스 공격에 노출될 수 있다. 적절한 통제가 기대되지만 어떤 기술도 사이버 위험을 모두 없애지 못한다.
18. 기술 및 시스템 가용성 위험
거래 시스템, 블록체인, 통신망과 기타 기술은 중단되거나 실패할 수 있다. 주문 제출·체결·결제가 지연되거나 거래·이전이 일시 불가능해지고 시장정보가 부정확하거나 늦게 제공되거나 거래가 정지될 수 있다. IDSX는 시장 건전성과 공정·질서 있는 시장을 위해 거래를 제한하거나 정지할 수 있다.
19. 스마트 계약 위험
이전 제한, 기업행위, 결제 또는 디지털 증권 기능에 사용되는 소프트웨어는 오류나 예상치 못한 상호작용으로 기능에 영향을 줄 수 있다. IDSX는 기술 검토, 시험, 보안 통제 또는 승인을 요구할 수 있지만 검토가 결함이나 취약점이 없음을 보장하지 않는다.
20. 규제 위험
디지털 증권과 분산원장의 법률·규제 체계는 계속 변한다. 법률, 규제, 해석 또는 감독 요건의 변경은 발행, 보유, 거래, 보관, 결제, 블록체인 인프라, 국경 간 참여 또는 IDSX 상장 유지에 영향을 줄 수 있다. IDSX는 규제 준수에 합리적으로 필요한 범위에서 규정·시스템·운영을 변경할 수 있다.
21. 거래 정지 위험
IDSX는 거래 정지 및 재개 규정에 따라 증권 거래를 정지할 수 있으며 이 기간 투자자는 매수·매도하지 못할 수 있다. 미공개 중요정보, 규제 우려, 시장 혼란, 이상 거래, 발행사 미준수, 기술 문제, 기업행위 또는 시장 건전성 보호 사안이 이유가 될 수 있다. 특정 기간 내 재개는 보장되지 않는다.
22. 상장폐지 위험
증권은 자발적으로 또는 규제 조치, 상장 유지 요건 미달, 지급불능, 구조조정, 집행 조치로 IDSX 거래가 종료될 수 있다. 이후 매도나 이전이 크게 어려워질 수 있다. 상장폐지가 기초 법적 소유권을 반드시 소멸시키는 것은 아니나 거래·이전 방식은 크게 바뀔 수 있다.
23. 정보 및 공시 위험
투자 결정은 발행사 등의 정보에 의존할 수 있다. IDSX가 공시 의무와 시장 감시를 부과하더라도 모든 진술·추정·예측이 최종적으로 정확하다고 보장할 수 없다. 투자자는 감사·검토된 재무정보, 공지, 중요 위험, 소유권, 특수관계 거래, 지배구조 및 관련 정보를 고려하고 홍보물이나 소셜미디어에만 의존하지 않아야 한다.
24. 미래예측정보
전망, 예측, 목표 및 미래예측 진술은 가정과 불확실성을 포함한다. 실제 결과는 크게 다를 수 있으며 미래예측정보는 장래 실적을 보장하지 않는다.
25. 브로커 의무
IDSX 접근을 제공하는 브로커는 거래 허용 전에 투자자가 적용되는 위험 공시를 받도록 합리적인 조치를 해야 한다. 공시를 제공하거나 이용 가능하게 하고, 법률상 필요한 중요 위험을 설명하고, 투자자 자격·적합성을 준수하고, 확인 기록을 보관하고, IDSX 증권에 관한 오해를 부르는 표현을 피하며, 본국 법률의 추가 공시를 제공한다. IDSX가 요구하면 투자자의 수령 및 확인을 받아야 한다.
26. 발행사 의무
발행사는 사업 및 증권에 특유한 중요한 위험을 공시해야 한다. 일반적인 문구로 발행사에 중요한 위험을 가리거나 대체해서는 안 된다. 위험 공시를 정기적으로 검토하고 중요한 변경 시 IDSX 지속 공시 규정 등에 따라 신속히 갱신한다.
27. 스폰서 책임
스폰서 선임이 필요한 경우, 스폰서는 책임 범위 안에서 상장 신청에 포함된 중요 위험 공시가 충분히 명확하고 완전한지 합리적으로 평가해야 한다. 중대하게 오해를 유발하거나 불완전한 위험정보가 IDSX에 제출되도록 알면서 허용해서는 안 된다.
28. 위험 공시의 현저성
중요 위험을 법적 면책, 각주 또는 일반 투자자가 알아차리기 어려운 곳에 숨겨서는 안 된다. 마케팅이 잠재 수익, 성장 기회 또는 이익을 설명하면 중요 위험도 공정하게 제시하고 홍보 문구로 가려서는 안 된다.
29. 투자자 확인
IDSX 또는 승인 브로커는 투자자가 투자 위험과 원금 손실, 제한된 유동성, IDSX의 성과 비보장, 디지털 증권의 지갑·이전 제한, 기술·블록체인 위험, 투자결정에 대한 본인 책임을 이해했음을 확인하도록 요구할 수 있다. 확인은 투자자의 법적 권리를 포기시키거나 IDSX·발행사·브로커 등의 법적 의무를 없애지 않는다.
30. IDSX의 보증 아님
증권의 IDSX 상장은 발행사 보증, 투자 권고, 재무상태나 가치 보장, 특정 투자자에 대한 적합성 표시가 아니다. 해당 시점의 적용 상장 요건을 충족했다는 의미뿐이다.
31. 투자자 책임
투자자는 목표, 재무상태, 경험, 손실 감내능력, 유동성 필요, 투자기간, 세무 상황, 법률·관할권 제한 등을 고려해 본인에게 적합한지 평가한다. 적절한 경우 독립 전문가의 조언을 받아야 한다.
32. 추가 위험 공시
IDSX는 특정 발행사·증권·관할권·블록체인 네트워크·신규 결제 방식·특이한 기업구조 또는 표준 공시로 충분히 다루지 못한 중대한 위험에 대해 추가 공시를 요구하고 거래 시작 또는 지속의 조건으로 삼을 수 있다.
33. 기록 보관
발행사, 브로커 및 시장 참가자는 IDSX 규정이나 법률이 요구하는 위험 공시 및 투자자 확인 기록을 정해진 기간 보관하고 법적으로 요구될 때 IDSX 또는 관할 당국에 제공한다.
34. 준수 및 집행
위반은 IDSX 시장 규정 위반이 될 수 있다. IDSX는 징계·집행 조치에 따라 정정 공시나 추가 경고, 활동 제한, 거래 정지, 참가자·발행사 조건 부과, 징계 검토 회부, 법률 위반 의심 사안의 감독기관 통보 등을 할 수 있다.
35. 적용 법률과의 관계
본 규정은 IDSX 시장 요건을 정하며 적용 법률상 의무를 대체·제한·변경하지 않는다. 발행사와 시장 참가자는 금융상품 공시, 공정거래와 오인·기만 행위, 증권의 발행·배포, 투자자 보호, 인허가·등록, AML/CFT, 제재와 금융범죄 통제, 보관과 고객 자산, 개인정보와 데이터 보호, 세금, 국경 간 공모·참여 제한 및 기타 금융시장·회사·증권 법률을 포함해 자신에게 적용되는 법률·규제 요건을 확인하고 준수해야 한다. IDSX 요건이 강행 법률과 충돌하면 충돌 범위에서 법률이 우선한다. 본 규정을 준수하는 것만으로 법률을 준수한 것은 아니다. IDSX는 준수 입증에 합리적으로 필요한 정보, 법률 분석, 규제 확인 또는 기타 증거를 요구할 수 있다.