1. ZWECK
Diese Regeln legen Mindestanforderungen für Ermittlung, Offenlegung und Vermittlung von Risiken einer Anlage in Wertpapieren fest, die zum Handel an der International Digital Securities Exchange („IDSX“) zugelassen sind. Anleger sollen vor ihrer Teilnahme klare, ausgewogene und ausreichend hervorgehobene Informationen über wesentliche Anlagerisiken erhalten. Diese Regeln sind Teil des IDSX-Marktregelwerks und gemeinsam mit sonstigen IDSX-Regeln, Richtlinien, Offenlegungspflichten und anwendbarem Recht zu lesen. Sie sind keine Anlage-, Rechts-, Steuer- oder Finanzberatung.
2. GELTUNGSBEREICH
Sie gelten für Emittenten mit zugelassenen oder zur Zulassung vorgeschlagenen Wertpapieren, Broker mit IDSX-Marktzugang für Anleger, Sponsoren bei einer Zulassung, Konsortialführer bei der Verteilung, Market Maker von IDSX-Wertpapieren, sonstige betroffene Marktteilnehmer und Anleger mit Zugang zu IDSX-Wertpapieren. Zusätzliche oder höhere gesetzliche Offenlegungspflichten gelten daneben.
3. ALLGEMEINE GRUNDSÄTZE DER RISIKOOFFENLEGUNG
Offenlegungen müssen klar, richtig, verständlich und für die Zielanleger geeignet sein; deutlich und nicht durch Werbung verdeckt; ausgewogen und nicht übermäßig auf mögliche Renditen ausgerichtet; auf vernünftigerweise verfügbaren Informationen beruhend; bei wesentlichen Änderungen zu aktualisieren, wenn sie dadurch wesentlich unrichtig, unvollständig oder irreführend werden; und mit Recht sowie IDSX-Marktregeln übereinstimmen. Ohne vernünftige und rechtlich tragfähige Grundlage darf eine Anlage nicht als „sicher“, „garantiert“ oder „risikofrei“ bezeichnet werden.
4. ALLGEMEINES ANLAGERISIKO
Wertpapieranlagen sind mit Risiken verbunden. Der Wert kann steigen oder fallen; Anleger können einen Teil oder den gesamten Anlagebetrag verlieren. Vergangene Wertentwicklung garantiert keine künftige. IDSX garantiert weder den Wert eines Wertpapiers oder die Finanzentwicklung eines Emittenten, noch Käufer oder Verkäufer, Mindestliquidität, Dividenden oder sonstige Ausschüttungen, einen Verkauf zu bestimmtem Preis oder Zeitpunkt oder die Rückzahlung des ursprünglichen Anlagebetrags.
5. RISIKEN JUNGER UND MITTELSTÄNDISCHER EMITTENTEN
IDSX erleichtert kleinen und mittleren Unternehmen sowie Wachstumsunternehmen den Kapitalmarktzugang. Diese können deutlich riskanter sein als größere oder etablierte Unternehmen: kurze Betriebshistorie, geringe Finanzmittel, Abhängigkeit von wenigen Kunden, Lieferanten oder Schlüsselpersonen, höhere Empfindlichkeit gegenüber Konjunktur und Branche, begrenzter Zugang zu weiterem Kapital, rascher Modellwandel, höhere Betriebs- und Umsetzungsrisiken, wenige historische Finanzdaten, konzentriertes Eigentum oder Kontrolle und erhöhtes Scheiternsrisiko. Anleger prüfen Finanzlage, Geschäftsmodell, Leitung, Eigentum und Risiken jedes Emittenten eigenständig.
6. MARKTPREISRISIKO
IDSX-Kurse können stark schwanken. Ursachen sind unter anderem Geschäftsergebnisse und Erwartungen des Emittenten, Konjunktur und Branche, Regulierung, Zins- oder Wechselkurse, Geschäfte bedeutender Aktionäre, Liquidität, geopolitische Ereignisse und Marktstimmung. Der Kurs kann erheblich vom Wert der Vermögenswerte, der Finanzlage, früheren Bewertungen, dem Ausgabepreis oder anderen Bewertungsmaßstäben abweichen.
7. LIQUIDITÄTSRISIKO
Einige Wertpapiere werden möglicherweise nur selten gehandelt; ein aktiver Sekundärmarkt darf nicht vorausgesetzt werden. Geringe Liquidität kann Verkäufe erschweren, Geld-Brief-Spannen vergrößern, bei kleinen Aufträgen große Kursbewegungen verursachen, Teilausführungen oder Ausführungen zu unerwarteten Preisen bewirken oder einen Ausstieg im gewünschten Zeitraum verhindern. Market Maker garantieren weder dauerhafte Liquidität noch eine Ausführung zu einem bestimmten Kurs.
8. MARKET-MAKER-RISIKO
Market Maker können nach IDSX-Regeln Kauf- und Verkaufskurse stellen, handeln aber als unabhängige Marktteilnehmer. Kurse ändern sich mit den Bedingungen, Spannen können bei Volatilität oder geringer Liquidität steigen und Quotierungen können nach den Regeln zeitweise ausbleiben. Ihre Teilnahme garantiert weder Liquidität noch Preisstabilität oder Anlagewert.
9. EMITTENTEN- UND GESCHÄFTSRISIKO
Der Wert hängt wesentlich von Leistung und Finanzlage des Emittenten ab. Umsatzrückgang, Verluste, höhere Kosten, Verlust wichtiger Kunden, Finanzierungsprobleme, Rechtsstreit, Aufsichtsmaßnahmen, technologische Störungen, Leitungswechsel oder Insolvenz können das Geschäft beeinträchtigen. Bei Insolvenz oder Liquidation stehen Aktionäre möglicherweise hinter Gläubigern und erhalten wenig oder keinen Wert.
10. DIVIDENDEN- UND AUSSCHÜTTUNGSRISIKO
Aktienbesitz garantiert keine Dividenden. Der Emittent kann auf eine Ausschüttung verzichten, Gewinne einbehalten, keine ausschüttungsfähigen Gewinne haben, rechtlich beschränkt sein oder Ausschüttungen aussetzen oder kürzen. Wertpapiere sollten nicht allein in Erwartung von Dividenden erworben werden.
11. VERWÄSSERUNGSRISIKO
Emittenten können nach der Zulassung weitere Wertpapiere ausgeben. Dadurch können Beteiligungsquote, Stimmrechte, wirtschaftliche Interessen und künftige Ausschüttungsansprüche verwässert werden. Neue Emissionen und Aktionärsrechte müssen IDSX-Regeln und Recht entsprechen.
12. GRENZÜBERSCHREITENDES ANLAGERISIKO
Emittenten und Anleger können verschiedenen Rechtsordnungen unterliegen. Risiken sind Unterschiede im Gesellschafts- und Wertpapierrecht, Rechnungslegungsstandards, ausländische und Quellensteuern, Wechselkurse, Zahlungsbeschränkungen, Kapitalverkehrskontrollen, erschwerte Rechtsdurchsetzung im Ausland und unterschiedliche Aktionärsschutzstandards. Anleger müssen ihre rechtlichen und steuerlichen Folgen selbst verstehen.
13. WÄHRUNGS- UND ABWICKLUNGSRISIKO
Weichen wirtschaftlicher Wert, Abwicklungsvermögen oder Ausschüttungswährung von der Basiswährung ab, können Wechselkurse die Rendite erhöhen oder senken. Mehrere Abwicklungswege oder Vermögenswerte können zusätzliche spezifische Risiken schaffen. IDSX garantiert deren Wert, Konvertierbarkeit oder Verfügbarkeit nur bei ausdrücklicher Erklärung.
14. RISIKO DIGITALER WERTPAPIERE UND VERTEILTER REGISTER
Verteilte Register können gegenüber herkömmlicher Infrastruktur andere Risiken schaffen: Netzwerkausfall, Verarbeitungsverzögerung, Softwarefehler, Schwachstellen intelligenter Verträge, Überlastung, schwankende Transaktionsgebühren, Protokolländerungen, Ausfälle von Validatoren oder Infrastruktur, Cybervorfälle, Systeminkompatibilität und Rechtsänderungen. Die digitale Darstellung beseitigt wirtschaftliche, rechtliche oder finanzielle Risiken des zugrunde liegenden Wertpapiers nicht.
15. WALLET-RISIKO
Die Nutzung einer genehmigten Blockchain-Wallet kann zum Verlust von Zugangsdaten, zur Kompromittierung privater Schlüssel, unbefugtem Zugriff, Phishing, Cyberangriffen, falschen Adressen, Softwareausfällen oder Inkompatibilität mit unterstützten Netzwerken führen. IDSX-Regeln zu Wallets und On-Chain-Übertragungen können Zulässigkeit, Identitätsprüfung, Whitelisting und Übertragungsbeschränkungen verlangen.
16. RISIKO BESCHRÄNKTER ÜBERTRAGUNGEN
Digitale Wertpapiere dürfen möglicherweise nicht an beliebige Blockchain-Adressen übertragen werden und können auf geeignete oder genehmigte Wallets beschränkt sein. Bei fehlender Prüfung, fehlender Anlegerberechtigung, Rechtsverstoß, Sanktionen oder AML/CFT, Übertragungsbeschränkung bzw. Sperre des Wertpapiers oder behördlich verlangter Beschränkung kann eine Übertragung abgelehnt, blockiert, ausgesetzt oder eingeschränkt werden. Eine Übertragbarkeit wie bei unbeschränkten Krypto-Assets darf nicht angenommen werden.
17. CYBERSICHERHEITSRISIKO
Elektronischer Handel und digitale Wertpapierinfrastruktur können Hackerangriffen, Malware, Dienstverweigerung, Zugangsdiebstahl, Datenschutzverletzungen, Infrastrukturkompromittierung und Angriffen auf Drittanbieter ausgesetzt sein. Angemessene Kontrollen werden erwartet, doch keine Technologie beseitigt alle Cyberrisiken.
18. RISIKO DER TECHNISCHEN VERFÜGBARKEIT
Handelssysteme, Blockchain und Kommunikationsnetze können unterbrochen werden oder ausfallen. Dies kann Aufträge, Ausführungen oder Abwicklung verzögern, Handel oder Übertragung zeitweise verhindern, Marktdaten verzögern oder verfälschen oder eine Aussetzung auslösen. IDSX darf zum Schutz der Marktintegrität und Ordnung den Handel aussetzen oder beschränken.
19. RISIKO INTELLIGENTER VERTRÄGE
Software für Übertragungsbeschränkungen, Kapitalmaßnahmen, Abwicklung oder digitale Wertpapierfunktionen kann Fehler oder unerwartete Wechselwirkungen aufweisen. IDSX kann technische Prüfung, Tests, Sicherheitskontrollen oder Zulassung verlangen. Eine Prüfung garantiert Fehler- oder Schwachstellenfreiheit nicht.
20. REGULIERUNGSRISIKO
Rechts- und Aufsichtsrahmen für digitale Wertpapiere und verteilte Register entwickeln sich weiter. Änderungen von Gesetz, Regulierung, Auslegung oder Aufsicht können Ausgabe, Besitz, Handel, Verwahrung, Abwicklung, Blockchain-Infrastruktur, grenzüberschreitende Teilnahme oder fortlaufende Zulassung beeinflussen. IDSX kann Regeln, Systeme und Betrieb ändern, soweit dies zur Einhaltung vernünftigerweise erforderlich ist.
21. RISIKO EINER HANDELSSUSPENDIERUNG
IDSX kann Wertpapiere nach den Regeln zur Aussetzung und Wiederaufnahme suspendieren; Anleger können währenddessen nicht kaufen oder verkaufen. Gründe sind unveröffentlichte wesentliche Informationen, Aufsichtsbedenken, Marktstörung, ungewöhnlicher Handel, Pflichtverletzungen des Emittenten, technische Probleme, Kapitalmaßnahmen oder sonstiger Schutz der Marktintegrität. Eine Wiederaufnahme innerhalb bestimmter Frist wird nicht garantiert.
22. DELISTING-RISIKO
Ein Wertpapier kann freiwillig oder wegen Aufsichtsmaßnahmen, Nichterfüllung fortlaufender Zulassungspflichten, Insolvenz, Umstrukturierung oder Durchsetzung von IDSX genommen werden. Verkauf oder Übertragung kann danach erheblich erschwert sein. Delisting beendet nicht zwingend das zugrunde liegende Eigentum, kann aber Handels- und Übertragungswege wesentlich ändern.
23. INFORMATIONS- UND OFFENLEGUNGSRISIKO
Anlageentscheidungen können auf Angaben von Emittenten oder anderen beruhen. IDSX kann Offenlegung und Marktaufsicht verlangen, garantiert aber nicht die letztliche Richtigkeit jeder Aussage, Schätzung oder Prognose. Anleger berücksichtigen verfügbare geprüfte Finanzdaten, Mitteilungen, wesentliche Risiken, Eigentum, verbundene Geschäfte, Governance und sonstige relevante Informationen und verlassen sich nicht allein auf Werbung oder soziale Medien.
24. ZUKUNFTSGERICHTETE INFORMATIONEN
Prognosen, Ziele und sonstige zukunftsgerichtete Aussagen beruhen auf Annahmen und Unsicherheiten. Tatsächliche Ergebnisse können erheblich abweichen. Solche Angaben sind keine Garantie künftiger Leistung.
25. PFLICHTEN DER BROKER
Ein Broker mit IDSX-Zugang ergreift angemessene Maßnahmen, damit Anleger vor dem Handel die geltenden Risikohinweise erhalten. Er stellt sie bereit, erläutert wesentliche Risiken bei gesetzlicher Pflicht, erfüllt Anlegerzulassung und Eignung, dokumentiert Bestätigungen, vermeidet irreführende Aussagen und gibt nach Heimatrecht erforderliche Zusatzinformationen. Auf IDSX-Verlangen holt er die Empfangs- und Kenntnisbestätigung ein.
26. PFLICHTEN DER EMITTENTEN
Der Emittent legt wesentliche, geschäfts- und wertpapierspezifische Risiken offen. Allgemeine Hinweise dürfen konkrete materielle Risiken nicht verdecken oder ersetzen. Risiken sind regelmäßig zu prüfen und bei wesentlicher Änderung unverzüglich nach IDSX-Regeln zur laufenden Offenlegung zu aktualisieren.
27. VERANTWORTUNG DES SPONSORS
Ist ein Sponsor vorgeschrieben, prüft er im Rahmen seiner Verantwortung mit angemessenen Maßnahmen, ob wesentliche Risiken im Zulassungsantrag klar und vollständig dargestellt sind. Wissentlich darf er keine wesentlich irreführenden oder unvollständigen Risikoinformationen an IDSX einreichen lassen.
28. HERVORHEBUNG DER RISIKEN
Wesentliche Risiken dürfen nicht in Haftungsausschlüssen, Fußnoten oder kaum auffindbaren Stellen versteckt werden. Wenn Werbung mögliche Renditen, Wachstum oder Vorteile nennt, müssen wesentliche Risiken fair dargestellt und dürfen nicht verdeckt werden.
29. BESTÄTIGUNG DES ANLEGERS
IDSX oder ein zugelassener Broker kann bestätigen lassen, dass der Anleger Risiken und Kapitalverlust, mögliche geringe Liquidität, fehlende IDSX-Leistungsgarantie, Wallet- und Transferbeschränkungen digitaler Wertpapiere, Technologie- und Blockchain-Risiken sowie die eigene Anlageverantwortung versteht. Die Bestätigung verzichtet nicht auf Rechte und beseitigt keine gesetzlichen Pflichten.
30. KEINE BILLIGUNG DURCH IDSX
Die Zulassung ist weder Billigung des Emittenten noch Anlageempfehlung, Garantie seiner Finanzlage oder des Wertpapierwerts oder Eignungserklärung für einen bestimmten Anleger. Sie bedeutet nur, dass die jeweiligen Zulassungsvoraussetzungen zu diesem Zeitpunkt erfüllt waren.
31. VERANTWORTUNG DES ANLEGERS
Anleger beurteilen die Eignung anhand eigener Ziele, Finanzlage, Erfahrung, Verlusttragfähigkeit, Liquiditätsbedarf, Zeithorizont, Steuerlage und rechtlicher oder geografischer Beschränkungen. Bei Bedarf holen sie unabhängigen professionellen Rat ein.
32. ZUSÄTZLICHE RISIKOOFFENLEGUNGEN
IDSX kann zusätzliche Angaben zu bestimmten Emittenten, Wertpapieren, Rechtsordnungen, Blockchain-Netzen, neuen Abwicklungswegen, ungewöhnlichen Gesellschaftsstrukturen oder sonstigen nicht ausreichend abgedeckten wesentlichen Risiken verlangen und vor Handelsaufnahme oder Fortsetzung zur Bedingung machen.
33. AUFZEICHNUNGEN
Emittenten, Broker und andere Teilnehmer bewahren nach IDSX-Regeln oder Gesetz Aufzeichnungen zu Risikohinweisen und Anlegerbestätigungen für die geltende Frist auf und stellen sie IDSX oder einer zuständigen Behörde bereit, soweit rechtlich erforderlich.
34. EINHALTUNG UND DURCHSETZUNG
Ein Verstoß kann die IDSX-Marktregeln verletzen. IDSX kann nach den Disziplinar- und Durchsetzungsmaßnahmen korrigierte Offenlegung oder Warnungen verlangen, Tätigkeiten beschränken, Handel aussetzen, Bedingungen auferlegen, Disziplinarverfahren einleiten oder vermutete Gesetzesverstöße an die zuständige Aufsicht verweisen.
35. VERHÄLTNIS ZUM ANWENDBAREN RECHT
Diese Regeln begründen IDSX-Marktanforderungen und ersetzen, beschränken oder ändern keine gesetzlichen Pflichten. Emittenten und Marktteilnehmer müssen alle für sie geltenden rechtlichen und regulatorischen Anforderungen selbst ermitteln und einhalten, darunter gegebenenfalls Finanzproduktinformationen, fairer Umgang und irreführendes Verhalten, Wertpapierangebot und -vertrieb, Anlegerschutz, Zulassung und Registrierung, AML/CFT, Sanktionen und Finanzkriminalitätskontrollen, Verwahrung und Kundenvermögen, Datenschutz, Steuern, grenzüberschreitende Angebots- und Teilnahmebeschränkungen sowie sonstiges Finanzmarkt-, Gesellschafts- und Wertpapierrecht. Bei Konflikt mit zwingendem Recht hat dieses im Konfliktumfang Vorrang. Regelkonformität allein bedeutet keine Gesetzeskonformität. IDSX kann angemessen erforderliche Informationen, Rechtsanalysen, aufsichtsrechtliche Bestätigungen oder sonstige Nachweise verlangen.