1. Objet
Le présent Cadre décrit les systèmes, contrôles et procédures d’IDSX pour surveiller la négociation, détecter les conduites abusives ou désordonnées, examiner les activités inhabituelles et protéger l’intégrité du marché. Il vise une négociation équitable et ordonnée, la détection de manipulations, de schémas suspects et de l’utilisation abusive d’informations importantes non publiques, la surveillance des opérations fictives ou coordonnées, des titres numériques et de la conformité, l’appui aux enquêtes et à l’exécution, ainsi que la coopération légale avec les autorités.
2. Champ d’application
La surveillance peut couvrir les ordres, modifications, annulations, exécutions, comptes, Clients, Participants de négociation, Courtiers, Teneurs de marché, Émetteurs, Sponsors, Preneurs fermes, titres numériques, portefeuilles approuvés, transferts de jetons, règlements et toute autre activité liée à IDSX.
3. Principes de surveillance
La surveillance est fondée sur les risques, proportionnée, indépendante, confidentielle, rapide, fondée sur des éléments probants, neutre technologiquement et orientée vers l’intégrité du marché. Une alerte automatisée constitue un indicateur à examiner, pas une preuve de faute.
4. Architecture de surveillance
IDSX peut combiner surveillance en temps réel, quasi réelle, en fin de journée et historique ; analyses des comptes, bénéficiaires effectifs et relations intercomptes ; analyses de chaîne de blocs et statistiques ; analyses comportementales ; outils fondés sur des règles, l’apprentissage automatique ou d’autres automatisations ; et enquêtes manuelles.
5. Sources de données
Les sources peuvent comprendre carnets d’ordres, opérations, horodatages, routage, identifiants des Clients et bénéficiaires effectifs, KYC, données des Courtiers et Participants, portefeuilles et transactions sur chaîne de blocs, règlement, informations des Émetteurs, opérations sur titres, cotations des Teneurs de marché, sanctions, informations de conformité, données publiques et déclarations des Participants.
6. Surveillance fondée sur l’identité
Lorsque la loi le permet, IDSX peut relier l’activité à une identité vérifiée et analyser les relations Client → Compte → Bénéficiaire effectif → Courtier → Portefeuille → Ordre → Opération → Transfert de jetons, afin de révéler des schémas invisibles dans des comptes ou adresses pris isolément.
7. Analyse des bénéficiaires effectifs
IDSX peut analyser les comptes et portefeuilles sous propriété ou contrôle communs en tenant compte des bénéficiaires effectifs, administrateurs ou opérateurs partagés, sources de financement et destinations de retrait, portefeuilles liés, indicateurs techniques ou d’appareil légalement disponibles, ordres coordonnés et autres éléments de contrôle commun.
8. Activité sur titres numériques
Les titres numériques génèrent des registres de négociation de la Bourse et de transferts sur chaîne de blocs ; IDSX peut analyser les deux. L’activité pertinente inclut négociations, dépôts, retraits, transferts de portefeuilles ou hors marché, création et destruction de jetons, listes blanches, transferts forcés, gels et autres opérations administratives sur chaîne.
9. Surveillance en temps réel
Pendant les séances, IDSX peut surveiller variations soudaines de prix ou de volume, concentration d’ordres, saisies et annulations rapides, désordre, écarts anormaux, divergence des prix récents, activité avant annonces et manipulations potentielles. Elle peut intervenir pour maintenir l’ordre.
10. Surveillance après négociation
L’analyse peut examiner des comportements répétés ou prolongés, relations entre comptes, séquences d’opérations, profits réalisés autour d’annonces importantes, transferts de propriété, mouvements sur chaîne après exécution et récurrence de schémas suspects.
11. Opérations fictives
IDSX surveille les opérations sans changement significatif de bénéficiaire effectif qui créent ou pourraient créer une apparence trompeuse d’activité, de demande, de liquidité, de formation de prix ou d’intérêt des investisseurs.
12. Négociation pour compte propre des deux côtés
Les opérations entre comptes ayant un même bénéficiaire effectif peuvent être examinées sans être automatiquement interdites lorsqu’elles sont légitimes. Celles qui visent à créer artificiellement volume, mouvement de prix ou apparence de marché peuvent constituer une conduite interdite.
13. Ordres appariés
IDSX peut surveiller des ordres apparemment coordonnés entre plusieurs personnes quant au prix, à la quantité, au moment, au titre, au schéma d’exécution ou au bénéficiaire effectif, et enquêter sur ceux conçus pour créer un marché faux ou trompeur.
14. Spoofing
IDSX peut enquêter sur les ordres passés sans intention véritable d’exécution afin d’induire les participants en erreur sur l’offre, la demande, la liquidité disponible ou la direction probable des prix.
15. Layering
IDSX peut surveiller plusieurs niveaux d’ordres visant à tromper sur la profondeur ou la pression directionnelle, notamment ordres importants répétés éloignés de l’exécution prévue, annulation rapide après exécution, comportement directionnel ou asymétrique récurrent et pression sur le carnet sans intention véritable.
16. Saturation des cotations et messages excessifs
IDSX peut surveiller les saisies, modifications et annulations excessives. Si elles perturbent les systèmes, gênent les Participants, trompent le marché ou n’ont aucun objet légitime, IDSX peut exiger des mesures correctives.
17. Déclenchement de momentum
IDSX peut enquêter sur une conduite apparemment destinée à provoquer une variation rapide ou à inciter une négociation directionnelle, notamment ordres séquentiels agressifs, opérations coordonnées, activité concentrée, communications publiques trompeuses et inversion ultérieure de position.
18. Manipulation de l’ouverture ou de la clôture
IDSX peut examiner les opérations proches de l’ouverture, de la clôture ou d’une évaluation qui semblent destinées à influencer cours d’ouverture, de clôture ou de référence, valorisation de portefeuille, indice ou autre référence.
19. Formation artificielle des prix
IDSX peut enquêter sur l’activité semblant établir ou maintenir un prix détaché de l’offre et de la demande réelles, notamment opérations entre personnes liées, cotations artificielles, opérations circulaires, opérations sans objet économique apparent, activité coordonnée ou conduite indue d’un Teneur de marché.
20. Gonflement puis effondrement du cours
IDSX peut enquêter sur l’accumulation d’une position suivie de promotion trompeuse, d’achats coordonnés, d’une hausse artificielle, de cessions lorsque la demande augmente, puis d’un effondrement du prix.
21. Vente à découvert suivie de désinformation
Le cas échéant, IDSX peut enquêter sur la constitution d’une position vendeuse ou d’un intérêt économique négatif, la diffusion d’informations matériellement fausses ou trompeuses, des ventes coordonnées et le profit tiré de la baisse qui en résulte.
22. Surveillance des opérations d’initiés
IDSX peut surveiller l’activité précédant ou entourant résultats, levées de capitaux, acquisitions, cessions, fusions, changements de contrôle, contrats majeurs, décisions réglementaires, litiges importants, dividendes, insolvabilité et autres annonces importantes. Une négociation inhabituelle seule n’établit pas une opération d’initié.
23. Informations importantes non publiques
Lorsqu’une négociation peut impliquer de telles informations, IDSX peut examiner les négociateurs, bénéficiaires effectifs, liens avec l’Émetteur, administrateurs ou employés, relations avec le Sponsor, Preneur ferme ou conseiller, calendrier, communications légalement accessibles et autres éléments.
24. Utilisation abusive d’un ordre client
IDSX peut surveiller les opérations d’un Courtier, Participant, employé ou personne liée avant l’exécution d’un ordre Client lorsque des informations confidentielles sur cet ordre ont pu être utilisées abusivement.
25. Usage indu des ordres des Clients
Ne pas détourner les informations sur les ordres des Clients pour obtenir un avantage indu. Les fautes potentielles incluent négociation préalable, retard d’ordres, routage à des fins indues, usage abusif de la demande agrégée ou divulgation d’informations confidentielles sur les ordres.
26. Surveillance des Teneurs de marché
IDSX peut surveiller les obligations de cotation, tailles minimales, écarts maximaux, présence requise, retraits inhabituels de liquidité, cotations coordonnées, soutien artificiel des prix, opérations avec des personnes liées et conduite en période de volatilité.
27. Activité des Sponsors et Preneurs fermes
Si nécessaire, IDSX peut examiner les opérations des Sponsors, Preneurs fermes et personnes liées autour de l’admission, des levées de capitaux, prises fermes, placements, stabilisations, échéances de blocage et opérations importantes sur titres.
28. Surveillance des nouvelles cotations
Les nouveaux titres peuvent faire l’objet d’une surveillance renforcée du fait de leur historique limité, de la concentration de propriété, d’un faible flottant ou d’une liquidité réduite, de l’intérêt des particuliers, de la dépendance envers un Teneur de marché, de la volatilité ou de la promotion.
29. Concentration de propriété
IDSX peut renforcer la surveillance d’une propriété concentrée, compte tenu du risque de rareté artificielle, manipulation, opérations liées, liquidité limitée, volume trompeur et variations rapides des cours.
30. Titres peu liquides
Une négociation limitée peut rendre les prix sensibles à de petites opérations. IDSX peut tenir compte du flottant, de la taille moyenne des opérations, de la profondeur, des écarts, des investisseurs actifs, de l’activité du Teneur de marché et de la concentration de propriété.
31. Volume anormal
IDSX peut comparer la hausse du volume aux moyennes historiques, annonces et événements sur titres, concentration des investisseurs, commentaires publics ou sociaux, activité liée et conditions de marché.
32. Mouvement de prix anormal
L’examen peut considérer l’ampleur et la rapidité du mouvement, les informations publiques, l’activité et la profondeur du carnet, les titres liés, la concentration des investisseurs et l’inversion ultérieure.
33. Contrôles de volatilité
IDSX peut utiliser des bandes de prix, interruptions de volatilité, pauses temporaires, enchères, rejets d’ordres ou interventions manuelles pour gérer une volatilité extrême.
34. Surveillance des suspensions
L’activité immédiatement avant ou après une suspension peut être examinée, notamment pour déterminer si une personne a négocié en possession d’informations pertinentes pour celle-ci.
35. Activité inter-marchés
Lorsqu’un titre ou produit lié est négocié ailleurs, IDSX peut tenir compte des prix externes, volumes, horaires, annonces, titres liés et autres indicateurs légalement disponibles.
36. Surveillance des transferts sur chaîne
Selon le cas, IDSX peut examiner les transferts sur chaîne avant ou après la négociation, entre portefeuilles liés, autour d’événements d’entreprise, après de fortes variations de prix ou dans le cadre d’une enquête.
37. Regroupement de portefeuilles
Les analyses peuvent repérer des portefeuilles potentiellement sous contrôle commun selon les opérations, sources de financement ou de retrait, interactions de contrats, horaires, relations de conservation et autres indicateurs techniques. Un regroupement ne prouve pas la propriété commune.
38. Transferts hors marché
IDSX peut examiner les transferts hors marché affectant la propriété effective, la concentration, le flottant, l’admissibilité, une manipulation potentielle, le règlement ou l’intégrité du marché.
39. Transferts circulaires de jetons
Les transferts répétés entre portefeuilles ou comptes liés qui reviennent au détenteur initial peuvent être examinés pour déceler propriété dissimulée, activité fictive, opérations liées déguisées ou contournement de restrictions.
40. Alertes de surveillance
Les alertes automatisées peuvent utiliser seuils, écarts statistiques, comportements, analyses de relations, apprentissage automatique, analyses de chaîne de blocs ou signalements manuels. Chaque alerte est appréciée dans son contexte.
41. Priorité des alertes
La priorité peut dépendre du préjudice potentiel, de l’effet sur les prix, du volume, de la récurrence, de l’implication d’un Participant, de liens avec des initiés, des connexions, de la valeur, de la sensibilité du marché et de l’importance réglementaire.
42. Examen d’une alerte
L’examen initial peut considérer données d’ordres et d’opérations, identité et propriété effective, portefeuilles, conditions du marché, annonces de l’Émetteur et données publiques, historique du compte et alertes antérieures.
43. Enquête
Les alertes non résolues peuvent donner lieu à une enquête comprenant reconstitution des opérations, analyse des relations, demandes aux Participants, demandes d’informations Client, traçage de chaîne de blocs, examen des annonces et opérations liées, entretiens, dossiers internes et autres démarches raisonnables.
44. Demandes d’informations
IDSX peut demander les renseignements pertinents sur l’identité du Client, la propriété effective, l’intégration, les instructions et communications d’ordres, les opérations internes, la propriété des portefeuilles, le financement, le routage, l’activité des employés et d’autres éléments.
45. Coopération des Participants
Les Participants coopèrent et ne dissimulent pas sciemment des informations, ne fournissent pas de faux renseignements, ne détruisent ni modifient les dossiers, ne retardent pas les réponses sans motif raisonnable et n’entravent pas les enquêtes.
46. Escalade
Les préoccupations importantes peuvent être transmises à la Conformité IDSX, à la direction, à l’équipe d’exécution interne, aux Émetteurs, Courtiers ou Participants concernés, à des experts externes, régulateurs ou forces de l’ordre, selon le cas et la loi.
47. Mesures de protection provisoires
Pendant l’examen, IDSX peut renforcer la surveillance, restreindre des comptes ou Participants, annuler des ordres ouverts, limiter les opérations, transferts ou portefeuilles, suspendre un titre ou les négociations, ou prendre d’autres mesures raisonnables.
48. Suspension des négociations
IDSX peut suspendre un titre pour maintenir l’ordre, enquêter, diffuser une information importante, répondre à une perturbation technique, à une suspicion de manipulation ou à un risque de règlement, ou protéger les investisseurs.
49. Restrictions de compte
Dans la mesure permise par les règles et la loi, IDSX peut exiger l’interdiction de nouveaux achats, un statut de vente seule, des restrictions de retrait ou transfert, des approbations renforcées ou une suspension temporaire d’un compte associé à une activité suspecte ou abusive.
50. Examens d’intégrité du marché
IDSX peut effectuer des examens thématiques ou périodiques sur les Teneurs de marché, nouvelles cotations, titres illiquides, activité à haute fréquence, transferts de titres numériques, contrôles des Courtiers, risque d’opérations d’initiés, routage ou autres sujets.
51. Surveillance de la négociation algorithmique
Lorsque la négociation automatisée est permise, IDSX peut surveiller fréquence d’ordres, ratio d’annulations, taux de messages, schémas répétés, algorithmes incontrôlés, effet sur les prix, boucles de rétroaction et respect des limites techniques.
52. Ordres erronés
IDSX peut identifier et examiner les ordres aux prix ou quantités anormaux, défaillances techniques, doublons, instruments incorrects ou autres erreurs opérationnelles, puis agir conformément aux Règles de négociation.
53. Annulation et correction d’opérations
La surveillance peut conduire à examiner le maintien, la correction, l’annulation ou l’ajustement d’une opération lorsque les Règles de négociation le permettent. Une conclusion de surveillance n’annule pas automatiquement une opération.
54. Déclarations fausses ou trompeuses
IDSX peut enquêter sur des négociations associées à des déclarations apparemment matériellement fausses ou trompeuses provenant d’Émetteurs, administrateurs, Participants, investisseurs, promoteurs, réseaux sociaux ou autres communications publiques.
55. Réseaux sociaux et informations publiques
IDSX peut considérer annonces d’Émetteurs, actualités, sites Web, réseaux sociaux, forums et annonces réglementaires, en évaluant leur fiabilité.
56. Confidentialité
Les informations et enquêtes de surveillance restent confidentielles. Leur divulgation est permise si la loi ou une autorité l’exige, si elle est nécessaire à l’exécution ou à l’intégrité du marché, ou si les Règles IDSX l’autorisent.
57. Indépendance
Le personnel de surveillance devrait être suffisamment indépendant des fonctions commerciales. Des considérations commerciales ne doivent pas empêcher indûment les alertes, enquêtes, escalades, restrictions ou signalements réglementaires.
58. Conflits d’intérêts
Appliquer des contrôles adaptés lorsque la surveillance concerne un Participant, Émetteur ou une personne ayant un lien important avec le personnel d’IDSX.
59. Dossiers de surveillance
IDSX conserve des dossiers appropriés sur les alertes, examens, enquêtes, analyses, réponses des Participants, escalades, renvois pour exécution et clôtures.
60. Piste d’audit
Les systèmes devraient consigner l’heure de génération de l’alerte, les données justificatives, actions d’examen, décisions d’enquêteur, escalades, clôtures et mesures ultérieures, selon le cas.
61. Gouvernance des modèles
Les outils automatisés ou d’apprentissage automatique devraient faire l’objet de tests, validations, calibrages de seuils, examens des faux positifs, évaluations des faux négatifs, gestion des versions, surveillance des performances et contrôle humain.
62. Absence de recours exclusif à l’automatisation
L’automatisation ne remplace pas le jugement. L’examen humain peut prendre en compte le contexte commercial, les stratégies légitimes, la liquidité, les événements d’Émetteur, les explications du Participant et les autres circonstances.
63. Calibrage de la surveillance
Les seuils peuvent tenir compte de la liquidité, du volume, du prix, de la capitalisation, de la concentration de propriété, de la volatilité, de l’ancienneté du marché, de la composition des investisseurs et d’autres facteurs pertinents.
64. Petits et moyens Émetteurs
Dans la mesure raisonnablement possible, la surveillance distingue l’illiquidité légitime et la découverte normale des prix des manipulations chez les petits Émetteurs, dont les titres peuvent avoir moins de liquidité et une volatilité naturelle supérieure. Une faible liquidité seule ne prouve pas un abus.
65. Signalements des Participants
Les Participants peuvent signaler une activité suspecte en fournissant suffisamment d’informations pour l’évaluer et ne font pas sciemment de signalement faux ou malveillant.
66. Informations de lanceurs d’alerte
IDSX peut recevoir des informations de salariés, investisseurs ou autres personnes sur une faute. Elle les évalue indépendamment ; un signalement seul n’établit pas les faits.
67. Coopération réglementaire
IDSX peut fournir des informations aux autorités compétentes lorsque la loi l’exige ou le permet et qu’elles concernent un abus présumé, un crime financier, la protection des investisseurs ou une coopération légale.
68. Coopération transfrontalière
IDSX peut légalement coopérer avec des régulateurs ou opérateurs de marché étrangers lorsque l’activité implique des Participants, investisseurs ou Émetteurs étrangers.
69. Lien avec la surveillance LBC
La surveillance du marché peut repérer des opérations fictives ou circulaires pertinentes en LBC/FT, des activités de portefeuilles liés, transferts inexpliqués, schémas inhabituels ou coordinations. Transmettre les informations utiles à la fonction conformité appropriée.
70. Lien avec la cybersécurité
Les alertes peuvent indiquer la compromission de comptes, identifiants, API ou portefeuilles, une activité algorithmique non autorisée ou un autre incident cyber ; les transmettre au personnel de sécurité concerné.
71. Exceptions relatives aux Teneurs de marché
Une conduite apparemment inhabituelle peut relever d’une activité légitime de Teneur de marché, mais ce statut ne dispense pas de surveillance. Tenir compte des obligations et stratégies autorisées.
72. Périodes d’opérations sur titres
IDSX peut renforcer la surveillance autour des dividendes, droits, divisions, fusions, offres publiques, remboursements, migrations de jetons et autres opérations importantes sur titres.
73. Surveillance de la création et destruction de jetons
IDSX peut comparer création et destruction de jetons aux titres autorisés, opérations sur titres, informations de l’Émetteur, registres et Règles sur les titres numériques. Toute modification non autorisée de l’offre peut être immédiatement remontée.
74. Activité des portefeuilles administratifs
IDSX peut surveiller les portefeuilles privilégiés pouvant créer, détruire, geler ou transférer de force des jetons, administrer des contrats ou modifier un statut de conformité. Une activité inhabituelle peut déclencher une enquête immédiate.
75. Manipulation au moyen d’activités hors Bourse
Une conduite hors carnet peut être pertinente lorsqu’elle vise à influencer les prix IDSX. IDSX peut considérer transferts hors marché, négociations sur marchés liés, communications publiques, activité sur chaîne et autres éléments disponibles.
76. Résultats de la surveillance
Un examen peut aboutir à l’absence de mesure, une surveillance continue, des demandes d’informations, des conseils de conformité, des restrictions visant compte ou Participant, une suspension de négociation, une procédure d’exécution ou un signalement réglementaire, ou autre mesure autorisée par les Règles IDSX.
77. Absence de présomption de faute
Une alerte, enquête ou demande d’informations ne crée aucune présomption de faute. IDSX évalue les éléments disponibles avant toute conclusion.
78. Renvoi pour exécution
Les éléments d’une violation potentielle peuvent être transmis en vue d’une mesure au titre des Règles d’exécution IDSX applicables.
79. Responsabilités des Participants
Les Participants maintiennent la surveillance exigée par la loi ou les Règles IDSX. La surveillance de la Bourse ne remplace pas le contrôle des Courtiers ou Participants de négociation, les contrôles des Teneurs de marché, la surveillance LBC, les systèmes des Émetteurs ou les autres obligations des Participants.
80. Amélioration continue
IDSX peut améliorer la surveillance à mesure que les marchés, produits, stratégies, technologies et règles évoluent, que de nouvelles techniques de manipulation apparaissent et que les enquêtes dégagent des enseignements.
81. Tests de surveillance
IDSX peut tester les systèmes au moyen de scénarios, alertes, examens des seuils et de la qualité des données, relectures historiques, validations de modèles et examens d’incidents connus ou manqués.
82. Qualité des données
Une surveillance efficace dépend de données complètes et exactes. Les Participants fournissent les données requises par les Règles IDSX et corrigent rapidement les erreurs importantes.
83. Résilience des systèmes
IDSX maintient des dispositions raisonnables pour préserver la surveillance en cas de panne, défaillance du système de négociation, incident cyber, interruption d’alimentation de données ou autre événement opérationnel important.
84. Contrôle des accès
Restreindre de façon appropriée l’accès aux systèmes et enquêtes de surveillance, notamment par droits par rôle, authentification, journaux d’audit, séparation des tâches et contrôle des accès privilégiés.
85. Personnel de surveillance
Le personnel reçoit une formation adaptée sur les abus de marché, carnets d’ordres, titres numériques, analyse de chaîne de blocs, opérations d’initiés, algorithmes, enquêtes, indicateurs LBC et Règles IDSX.
86. Spécialistes externes
IDSX peut recourir à des experts-comptables judiciaires, fournisseurs d’analyse de chaîne de blocs, spécialistes en cybersécurité, avocats, scientifiques des données et autres experts pour soutenir la surveillance ou les enquêtes.
87. Cadre non exhaustif
Les techniques d’abus évoluent. IDSX peut enquêter sur une conduite non expressément énumérée en tenant compte de sa substance et de son objet.
88. Lien avec les autres Règles IDSX
Lire le présent Cadre avec les Règles générales, de négociation, de conduite de marché, de Courtier, de Teneur de marché, KYC / LBC, sur les titres numériques et d’exécution d’IDSX ainsi que toute autre exigence applicable.
89. Modifications
IDSX peut modifier le présent Cadre en fonction de l’évolution du marché, de la réglementation, de la surveillance, de la technologie, des produits, des techniques de manipulation ou de la structure du marché.
90. Date d’entrée en vigueur
Le présent Cadre prend effet à la date déterminée et publiée par IDSX.
IDSX · Cadre de surveillance du marché — Version 1.0