ZWECK
Dieses Dokument legt Aufbau, Status und Rangfolge der IDSX-Marktregeln und damit verbundener regulatorischer Materialien fest. Es soll (a) eine klare Hierarchie des IDSX-Regelwerks schaffen; (b) verbindliche Marktregeln von Verfahren, Standards und Leitlinien unterscheiden; (c) die Lösung von Widersprüchen regeln; (d) die Befugnis zur Herausgabe nachgeordneter Anforderungen klären; und (e) eine einheitliche Auslegung und Verwaltung des IDSX-Marktrahmens fördern.
ANWENDUNG
Dieses Dokument gilt für alle IDSX-Allgemeinen Regeln und Einzelregeln, Verfahren, Standards, Mitteilungen, Anordnungen, Leitlinien, Formulare und Antragsanforderungen sowie sonstige Unterlagen des IDSX-Marktrahmens. Alle Materialien sind im Einklang mit Anwendbarem Recht und den IDSX-Allgemeinen Regeln auszulegen.
HIERARCHIE DES REGELWERKS
Die Rangfolge des IDSX-Regulierungsrahmens lautet: 1. Anwendbares Recht und regulatorische Anforderungen 2. IDSX-Allgemeine Regeln 3. Besondere Marktregeln 4. Verbindliche Verfahren und Standards 5. Regulatorische Mitteilungen und Anordnungen 6. Leitlinien, Erläuterungen und Formulare
STUFE 1 — ANWENDBARES RECHT UND REGULATORISCHE ANFORDERUNGEN
Anwendbares Recht hat höchste Priorität. Dazu gehören Gesetze, Verordnungen, regulatorische Instrumente, Lizenzbedingungen, verbindliche regulatorische Anforderungen, gerichtliche Anordnungen, gesetzliche Weisungen und sonstige durchsetzbare Pflichten. Keine IDSX-Regel, kein Verfahren, Standard, Hinweis, keine Anordnung oder Leitlinie kann Anwendbares Recht verdrängen. Bei einem Konflikt geht Anwendbares Recht vor.
STUFE 2 — ALLGEMEINE REGELN
Die IDSX-Allgemeinen Regeln bilden die grundlegenden Regeln des Marktrahmens. Sie bestimmen Zweck und Geltungsbereich, erfasste Personen, allgemeine Marktpflichten, Befugnisse und Funktionen von IDSX, Marktintegritätsgrundsätze, Aufsichts- und Durchsetzungsbefugnisse, Auslegungsgrundsätze und die Ermächtigung zu Einzelregeln und nachgeordneten Anforderungen. Alle Einzelregeln und nachgeordneten Materialien müssen mit ihnen vereinbar ausgelegt werden.
STUFE 3 — BESONDERE MARKTREGELN
Einzelregeln regeln bestimmte Bereiche des IDSX-Markts. Dazu können Listing-Regeln, fortlaufende Listing-Pflichten, Offenlegungsregeln, Broker-, Sponsor-, Market-Maker- und Underwriter-Regeln, Handels-, Clearing- und Abwicklungsregeln, Regeln zu Digitalen Wertpapieren, Wallets und On-Chain-Transfers, Marktüberwachung, Zulassung nach Jurisdiktion sowie Disziplinar- und Durchsetzungsregeln gehören. Sie ergänzen die Allgemeinen Regeln.
VORRANG EINZELNER REGELN
Behandelt eine Einzelregel einen von den Allgemeinen Regeln erfassten Gegenstand ausführlicher, gilt sie für diesen besonderen Gegenstand. Sie verdrängt die Allgemeinen Regeln nur, wenn sie dies ausdrücklich bestimmt oder ihre Anwendung für den betreffenden Sachverhalt notwendigerweise ändert. Grundlegende Pflichten der Allgemeinen Regeln dürfen ohne ausdrückliche Ermächtigung nicht als verdrängt ausgelegt werden.
STUFE 4 — VERFAHREN
IDSX kann verbindliche Verfahren zur Umsetzung oder Verwaltung der Marktregeln herausgeben. Verfahren können Antrags- und Zulassungsprozesse, Einreichungspflichten, Betriebsabläufe, Handelsbetrieb, Abwicklung, technische Anbindung, Berichterstattung, Compliance-Einreichungen, Untersuchungen und sonstige operative Fragen regeln. Ein Verfahren muss durch eine Marktregel ermächtigt und mit den Regeln vereinbar sein; es darf erforderliche operative Einzelheiten bestimmen, aber keine materiellen Pflichten außerhalb der Regelermächtigung schaffen.
STUFE 4 — STANDARDS
IDSX kann verbindliche Standards für technische, betriebliche, sicherheitsbezogene, datenbezogene oder infrastrukturelle Anforderungen herausgeben. Dazu können Systemanbindung, APIs, Cybersicherheit, Datenformate, technische Standards für Digitale Wertpapiere, Wallet-Anforderungen, Registerschnittstellen, Abwicklungsnachrichten, betriebliche Widerstandsfähigkeit und Meldeformate gehören. Standards müssen mit den Marktregeln vereinbar bleiben und innerhalb der erteilten Befugnis liegen.
VERFAHREN UND STANDARDS ÄNDERN KEINE MARKTREGELN
Ein Verfahren oder Standard kann eine Marktregel umsetzen, sie jedoch nicht ändern, aufheben oder wesentlich umgestalten. Bei Widersprüchen hat die Marktregel Vorrang. Wesentliche Änderungen von Rechten, Pflichten oder regulatorischen Verantwortlichkeiten müssen durch Änderung der Marktregel selbst erfolgen.
STUFE 5 — REGULATORISCHE MITTEILUNGEN
IDSX kann Mitteilungen zur Verwaltung oder zum Betrieb des Markts veröffentlichen. Sie können Regeländerungen, Betriebsänderungen, Inkrafttretensdaten, Auslegungen, regulatorische Entwicklungen, befristete Betriebsregelungen, Compliance-Erwartungen und sonstige marktweite Informationen bekanntgeben. Eine Mitteilung ist nur verbindlich, soweit sie eine Ermächtigung aus Marktregeln umsetzt, eine ordnungsgemäß nach den Regeln erlassene Anordnung darstellt oder ausdrücklich als verbindlich bezeichnet ist.
ANORDNUNGEN
Soweit die Marktregeln es erlauben, kann IDSX einer ihnen unterliegenden Person eine Anordnung erteilen. Diese kann eine bestimmte Handlung, Unterlassung, Informationsbereitstellung, Behebung eines Compliance-Verstoßes, Aktivitätsbeschränkung, Systemabschaltung, Behandlung eines Betriebs- oder Marktintegritätsrisikos oder eine andere ermächtigte Maßnahme verlangen. Eine Anordnung muss innerhalb der Befugnisse der Marktregeln und des Anwendbaren Rechts ergehen.
VORLÄUFIGE ANORDNUNGEN
Ist dies zum Schutz der Marktintegrität, der Anleger, des geordneten Handels, der Systemstabilität, der Abwicklungsintegrität oder der Einhaltung Anwendbaren Rechts vernünftigerweise erforderlich, kann IDSX im Rahmen seiner Ermächtigung vorläufige Anordnungen erlassen. Sie dürfen eine dauerhafte Regeländerung nicht ersetzen, wenn die zugrunde liegende Anforderung fortlaufend gelten soll.
STUFE 6 — LEITLINIEN
IDSX kann Leitlinien herausgeben, die Emittenten, Teilnehmern und anderen Personen das Verständnis der Marktregeln erleichtern. Dazu gehören Erläuterungen, Beispiele, regulatorische Erwartungen, Hinweise zu Anträgen oder Auslegung, technische Erklärungen, häufig gestellte Fragen und sonstige unverbindliche Materialien. Leitlinien begründen keine eigenständige verbindliche Pflicht, sofern die Anforderung nicht in einer Marktregel, einem Verfahren, Standard oder einer gültigen Anordnung enthalten ist.
WIRKUNG VON LEITLINIEN
Die Nichtbefolgung von Leitlinien allein ist kein Verstoß gegen eine Marktregel. Leitlinien können jedoch erklären, wie IDSX eine Regel voraussichtlich auslegt oder verwaltet. Wer einen anderen Ansatz verfolgt, muss weiterhin die Einhaltung der zugrunde liegenden Marktregel nachweisen können.
FORMULARE UND ANTRAGSUNTERLAGEN
IDSX kann Formulare, Vorlagen, Fragebögen und Antragsunterlagen vorschreiben, die notwendige Informationen zur Verwaltung der Regeln anfordern dürfen. Sie dürfen keine materiellen Pflichten auferlegen, die über die Ermächtigung der Marktregeln hinausgehen.
RICHTLINIEN
IDSX kann interne Richtlinien zu eigenen regulatorischen, betrieblichen und Governance-Funktionen führen, etwa zu Interessenkonflikten, Zulassungsentscheidungen, Überwachung, Untersuchungen, Durchsetzung, Technologierisiken, betrieblicher Widerstandsfähigkeit, regulatorischer Berichterstattung und Governance. Interne Richtlinien begründen keine Rechte außenstehender Personen, sofern sie nicht ausdrücklich in die Marktregeln aufgenommen sind.
VERHÄLTNIS ZWISCHEN ALLGEMEINEN UND EINZELREGELN
Die Allgemeinen Regeln gelten im gesamten IDSX-Marktrahmen; Einzelregeln gelten zusätzlich. Legt eine Einzelregel für eine bestimmte Tätigkeit eine ausführlichere oder strengere Anforderung fest, gilt sie für diese Tätigkeit. Die Allgemeinen Regeln gelten für alle nicht verdrängten Angelegenheiten weiter.
WIDERSPRÜCHE ZWISCHEN EINZELREGELN
Scheinbar gleichzeitig geltende Einzelregeln sind soweit möglich miteinander in Einklang zu bringen. Bleibt ein echter Widerspruch, sind die sachnähere Regel, ausdrückliche Vorrangklauseln und die zur Einhaltung Anwendbaren Rechts notwendige Regel maßgeblich. IDSX kann den Konflikt durch Auslegung oder Regeländerung lösen.
WIDERSPRÜCHE ZWISCHEN REGELN UND NACHGEORDNETEN MATERIALIEN
Bei Widersprüchen zwischen einer Marktregel und einem Verfahren, Standard, einer regulatorischen Mitteilung oder Leitlinie hat die Marktregel Vorrang.
WIDERSPRÜCHE ZWISCHEN VERFAHREN UND STANDARDS
Bei scheinbaren Widersprüchen zwischen Verfahren und Standards bestimmt IDSX die maßgebliche Anforderung unter Berücksichtigung der jeweiligen Ermächtigungsregel, des Gegenstands, des Zwecks und des Anwendbaren Rechts. IDSX kann eines der Dokumente ändern, um den Widerspruch zu beseitigen.
SPÄTERE UND FRÜHERE ANFORDERUNGEN
Ein später veröffentlichtes Dokument verdrängt ein früheres nicht automatisch. Eine spätere Anforderung ersetzt eine frühere nur, wenn sie denselben oder einen höheren Rang hat und die frühere ausdrücklich ersetzt oder ändert oder wenn beide vernünftigerweise nicht zusammen angewendet werden können und die spätere Anforderung zu diesem Zweck wirksam erlassen wurde.
ALLGEMEINE UND BESONDERE BESTIMMUNGEN
Eine besondere Bestimmung für einen bestimmten Sachverhalt geht einer allgemeineren Bestimmung über dieselbe Frage üblicherweise vor, jedoch nur im zur Konfliktlösung erforderlichen Umfang. Dieser Grundsatz darf nicht dazu dienen, eine weitergehende Pflicht zu umgehen, die neben der besonderen Bestimmung gelten kann.
REGELÄNDERUNGEN
Wesentliche Änderungen von Rechten, Pflichten, regulatorischer Verantwortung oder Marktstruktur müssen nach dem geeigneten Regeländerungsverfahren erfolgen. Leitlinien, Formulare, FAQs, Betriebsmitteilungen oder technische Unterlagen dürfen eine notwendige Änderung der Marktregeln nicht ersetzen.
INKRAFTTRETEN
IDSX kann den Inkrafttretenstermin einer Regel, Änderung, eines Verfahrens, Standards, Hinweises oder einer sonstigen verbindlichen Anforderung festlegen. Sofern nichts anderes bestimmt ist, gilt die Anforderung ab dem von IDSX veröffentlichten Datum.
ÜBERGANGSREGELUNGEN
Kann eine neue oder geänderte Anforderung vernünftigerweise nicht sofort umgesetzt werden, kann IDSX im Einklang mit Anwendbarem Recht und seiner Ermächtigung Übergangsregelungen festlegen, etwa verzögertes Inkrafttreten, stufenweise Einhaltung, befristete Ausnahmen, Migrationszeiträume, Bestandsschutz oder zusätzliche Berichte.
AUSNAHMEN UND VERZICHTE
IDSX darf nur dann eine Ausnahme oder Befreiung von einer Regel gewähren, wenn die Marktregeln dies erlauben, sie mit Anwendbarem Recht vereinbar ist, Anlegerschutz und Marktintegrität nicht wesentlich beeinträchtigt werden und die von IDSX auferlegten Bedingungen eingehalten werden. Eine Ausnahme kann allgemein, für eine Klasse, Transaktion, einen Emittenten oder Teilnehmer gelten.
BEDINGUNGEN
Soweit die Regeln dies erlauben, kann IDSX bei Ausübung einer Befugnis Bedingungen stellen, etwa zu Zulassung, Teilnahme, Handel, Anlegerzugang, Offenlegung, Digitalen Wertpapieren, Abwicklung, Risikokontrollen, Berichterstattung oder anderen ermächtigten Angelegenheiten.
AUSLEGUNGSBEFUGNIS
IDSX kann Auslegungen zur Anwendung der Marktregeln veröffentlichen. Sie müssen mit Anwendbarem Recht vereinbar und auf Wortlaut und Zweck der Regeln beschränkt sein, dürfen Regeln nicht ohne das Änderungsverfahren ändern und unterliegen entgegenstehenden Entscheidungen eines zuständigen Gerichts oder einer Regulierungsbehörde.
REGISTER DER MARKTREGELN
IDSX kann ein öffentliches Register oder Online-Archiv mit geltenden Marktregeln, Verfahren, Standards, regulatorischen Mitteilungen, Leitlinien, Inkrafttretensterminen, Änderungshistorien und ersetzten Materialien führen. Vorbehaltlich Übergangsregelungen gilt die von IDSX als aktuell bezeichnete Fassung.
VERSIONSKONTROLLE
IDSX-Dokumente können Titel, Versionsnummer, Veröffentlichungsdatum, Inkrafttreten, Änderungshistorie, Status und Links zu verwandten Regeln enthalten. Die Versionskontrolle soll Nutzern die Identifizierung der geltenden Anforderung erleichtern.
VERBINDLICHE SPRACHE
Veröffentlicht IDSX ein Dokument in mehreren Sprachen, ist die englische Fassung maßgeblich, sofern IDSX nichts anderes ausdrücklich bestimmt. Übersetzungen dienen dem leichteren Zugang. Bei Abweichungen geht die maßgebliche englische Fassung vor.
VERÖFFENTLICHUNG
IDSX wird Marktregeln und allgemein geltende verbindliche Anforderungen üblicherweise auf seiner offiziellen Website oder über einen anderen festgelegten Kanal veröffentlichen. Eine nur für eine bestimmte Person oder begrenzte Gruppe geltende verbindliche Anforderung kann direkt mitgeteilt werden.
ZUGÄNGLICHKEIT DER REGELN
IDSX beabsichtigt, die Marktregeln für Emittenten, Antragsteller, Teilnehmer, Anleger, Berater, Regulierungsbehörden und andere relevante Nutzer angemessen zugänglich zu machen. Das Regelwerk soll Nutzern ermöglichen, die für ihre Rolle oder Tätigkeit geltenden Anforderungen zu erkennen.
KEINE VERTRAGLICHE ABWEICHUNG
Eine den IDSX-Marktregeln unterliegende Person kann eine anwendbare Regel nicht durch privatrechtliche Vereinbarung umgehen. Ein Vertrag verdrängt weder Anwendbares Recht noch IDSX-Marktregeln oder eine wirksam erlassene Anordnung von IDSX.
EINBEZIEHUNG DURCH VERWEIS
Eine Marktregel kann gegebenenfalls ein anderes IDSX-Dokument durch Verweis einbeziehen. Bei einem verbindlichen Dokument muss der Verweis eindeutig, das Dokument identifizierbar und sein verbindlicher Status erkennbar sein; Änderungen müssen dem für seinen regulatorischen Status geltenden Verfahren folgen.
AUSLEGUNGSGRUNDSÄTZE
Das IDSX-Regelwerk ist so auszulegen, dass es die Einhaltung Anwendbaren Rechts, faire, geordnete und transparente Märkte, Marktintegrität, Anlegerschutz, klare und durchsetzbare Pflichten, Verhältnismäßigkeit, betriebliche Sicherheit und eine einheitliche regulatorische Verwaltung unterstützt.
STATUS DIESES DOKUMENTS
Dieses Dokument ist Teil des vorgeschlagenen IDSX-Marktrahmens und wurde zur regulatorischen Erörterung, rechtlichen Prüfung und Marktentwicklung erstellt. IDSX ist derzeit ein vorgeschlagener Finanzproduktmarkt und hat den Betrieb als lizenzierter Finanzproduktmarkt nicht aufgenommen. Die beschriebene Hierarchie und Struktur unterliegen einer rechtlichen und regulatorischen Prüfung und können vor Aufnahme des Marktbetriebs geändert werden. Nichts bedeutet, dass das vorgeschlagene IDSX-Regelwerk, seine Rangfolge, Verfahren, Standards oder Betriebsregelungen von der Financial Markets Authority oder einer anderen Regulierungsbehörde genehmigt, autorisiert oder gebilligt wurden.