1. 目的
本规则规定国际数字证券交易所（“IDSX”）上市或获准交易证券相关投资风险的识别、披露与沟通最低要求，确保投资者参与 IDSX 市场前，能够获得清晰、平衡且足够醒目的重大投资风险信息。本规则属于 IDSX 市场规则的一部分，应与其他适用规则、政策、披露要求及法律一并阅读。本规则不构成投资、法律、税务或财务建议。
2. 适用范围
本规则适用于：（a）证券已在或拟在 IDSX 上市的发行人；（b）为投资者提供 IDSX 市场准入的经纪商；（c）协助发行人申请上市的保荐机构；（d）参与证券分销的承销商；（e）在 IDSX 证券中开展做市活动的做市商；（f）相关的其他市场参与者；及（g）参与 IDSX 证券交易的投资者。适用法律规定额外或更高披露要求的，还须同时遵守该等要求。
3. 风险披露的一般原则
风险披露必须清晰、准确、易于理解，适合目标投资者，醒目且不被宣传材料遮蔽；应保持平衡，不得过度强调潜在回报；应依据当时合理可得的信息；重大变化导致披露实质上不准确、不完整或误导时应更新；并须符合适用法律及 IDSX 市场规则。除非有合理且具有法律依据的基础，任何人不得将投资描述为“安全”“保证”“无风险”或使用类似表述。
4. 一般投资风险
证券投资具有风险。证券价值可能上涨或下跌，投资者可能损失部分或全部投资金额。过往表现不保证未来表现。IDSX 不保证任何证券价值、发行人财务表现、买方或卖方的存在、最低流动性、股息或其他分配、投资者能在特定价格或时间卖出证券，或投资者能够收回原始投资。
5. 初创及中小企业发行人风险
IDSX 旨在促进中小企业及成长阶段公司进入资本市场，此类公司可能比大型或成熟企业具有显著更高风险，包括经营历史或财务资源有限；依赖少数客户、供应商或关键人员；对经济及行业环境更敏感；筹集额外资本的渠道有限；商业模式快速变化；运营和执行风险较高；历史财务资料有限；所有权或控制权集中；以及经营失败风险较高。投资者应独立评估每名发行人的财务状况、商业模式、管理层、所有权结构及风险因素。
6. 市场价格风险
IDSX 证券交易价格可能大幅波动。发行人财务表现、市场预期、经济与行业状况、监管变化、利率或汇率、重要股东交易、市场流动性、地缘政治事件及总体市场情绪均可能引起价格变化。交易价格可能与发行人的基础资产价值、财务状况、以往估值、发行价或其他估值指标有重大差异。
7. 流动性风险
部分 IDSX 证券的交易可能不活跃，投资者不应假设存在活跃的二级市场。流动性有限可能导致难以出售、买卖价差显著扩大、小额订单造成较大价格变动、订单部分成交、无法按预期价格成交，或无法在期望期限内退出。一个或多个做市商的存在不保证持续流动性或任何特定价格的成交。
8. 做市商风险
部分证券可能由做市商提供支持。做市商可依 IDSX 规则报出买价和卖价，但其作为独立市场参与者，报价会随市场状况变化；波动或流动性不足时价差可能扩大；且在 IDSX 规则允许的情况下，做市商可能暂时无法报价。做市商参与不构成流动性、价格稳定或投资价值的保证。
9. 发行人及业务风险
证券价值在很大程度上取决于相关发行人的经营表现和财务状况。发行人可能遭遇收入下滑、经营亏损、费用上升、失去重要客户、融资困难、诉讼、监管行动、技术变革、管理层变动、资不抵债或其他重大业务事件。破产或清算时，股东的受偿顺序可能在债权人之后，最终可能无法获得任何价值。
10. 股息及分配风险
持有股权证券不保证获得股息。发行人可决定不宣派股息、将收益留作业务发展、没有足够可分配利润、受到法律分配限制，或暂停、减少分配。投资者不应仅因预期会获得股息而购买证券。
11. 股权稀释风险
发行人获准上市后可能增发证券。未来发行可能稀释现有投资者的持股比例、表决权、经济权益或未来分配权益。发行人必须遵守 IDSX 规则及有关新证券和股东权利的法律要求。
12. 跨境投资风险
IDSX 可接纳来自多个司法管辖区的发行人及投资者。跨境投资可能涉及公司法及证券监管差异、会计准则差异、境外税或预扣税、汇率波动、国际付款限制、资本管制、在其他司法管辖区执行权利的困难及股东保护差异。投资者应自行了解适用于其本人的法律及税务后果。
13. 货币及结算风险
证券的经济价值、结算资产或分配货币与投资者本位币不同时，投资者可能承受汇率风险，汇率变化会增加或减少投资回报。IDSX 允许多种结算方式或资产时，其特征可能带来额外风险。除非另有明确说明，IDSX 不保证任何结算资产的价值、可兑换性或可用性。
14. 数字证券及分布式账本风险
部分证券可能使用分布式账本技术表示或记录，其风险可能不同于传统证券基础设施，包括区块链或账本网络中断、交易处理延误、软件缺陷、智能合约漏洞、网络拥堵、交易费用波动、协议变更、验证者或基础设施故障、网络安全事件、系统不兼容及法律或监管待遇变化。证券的数字化表示不会消除其基础证券的经济、法律或财务风险。
15. 钱包风险
投资者使用获准区块链钱包持有或操作数字证券时，可能面临凭证丢失、私钥泄露、未经授权访问、网络钓鱼或其他网络攻击、错误钱包地址、钱包软件故障或与支持网络不兼容等风险。IDSX《钱包与链上转让规则》可能规定钱包资格、身份验证、白名单及转让限制。
16. 转让限制风险
在 IDSX 上市的数字证券未必可自由转至任意区块链地址，转让可能仅限合格或获准钱包。如接收钱包未完成验证、投资者不具备持有资格、转让违反法律、涉及制裁或 AML/CFT 限制、证券受转让限制或暂停，或 IDSX 等授权人士必须限制转让，转让可能被拒绝、阻止、暂停或限制。投资者不得假设数字证券可像不受限制的加密资产一样转让。
17. 网络安全风险
电子交易及数字证券基础设施可能面临黑客攻击、恶意软件、拒绝服务攻击、凭证盗窃、数据泄露、基础设施遭入侵及针对第三方服务提供商的攻击。IDSX 与市场参与者应维持适当安全控制，但任何技术基础设施都无法消除所有网络安全风险。
18. 技术及系统可用性风险
交易系统、区块链基础设施、通信网络及其他技术可能中断或故障，造成订单提交、执行或结算延迟；暂时无法交易或转让证券；市场信息延迟或不准确；或交易暂停。为保护市场诚信或维持公平有序市场，IDSX 可暂停或限制交易。
19. 智能合约风险
用于实施转让限制、公司行动、结算或其他数字证券功能的智能合约可能存在软件错误或意外交互，影响相关功能。IDSX 可要求市场基础设施使用的智能合约接受技术审查、测试、安全控制或其他审批。技术审查不保证智能合约不存在缺陷或漏洞。
20. 监管风险
数字证券及分布式账本技术所处的法律与监管框架仍在演变。法律、监管、监管解释或监督要求的变化可能影响发行人发行证券、投资者持有证券、交易安排、托管、结算机制、区块链基础设施、跨境参与或证券继续在 IDSX 上市。IDSX 可在合理必要时调整规则、系统或运营安排以符合监管要求。
21. 交易暂停风险
IDSX 可依《交易暂停与恢复规则》暂停证券交易。暂停期间，投资者可能无法买卖相关证券。原因包括重大信息尚未披露、监管疑虑、市场失序、异常交易、发行人违规、技术问题、公司行动或其他维护市场诚信所需的情况。交易不保证在任何特定期限内恢复。
22. 退市风险
证券可能自愿或因监管行动、未满足持续上市要求、资不抵债、公司重组或执法行动而停止在 IDSX 交易。退市后，投资者可能难以出售或转让证券。退市不一定消灭投资者的基础法律所有权，但可用的交易或转让机制可能发生重大变化。
23. 信息及披露风险
投资决定可能依赖发行人或其他人士提供的信息。IDSX 可施加披露义务并开展市场监督，但不能保证发行人提供的所有陈述、估算、预测或其他信息最终均准确。投资者应考虑可得的经审计或审阅财务资料、发行人公告、重大风险披露、所有权、关联方交易、公司治理及其他相关资料，不应仅依赖宣传材料或社交媒体陈述。
24. 前瞻性信息
发行人可能发布预测、规划、目标或其他前瞻性陈述，该等陈述基于假设并具有不确定性。实际结果可能与预测结果有重大差异。前瞻性信息不得被理解为对未来表现的保证。
25. 经纪商义务
提供 IDSX 准入的经纪商必须采取合理措施，确保投资者在获准交易前收到适用风险披露。经纪商须提供或开放相关披露；法律要求时清楚解释重大风险；遵守投资者资格及适当性要求；保存适当的投资者确认记录；避免对 IDSX 证券作误导性陈述；并提供其本国司法管辖区要求的额外披露。IDSX 要求时，经纪商必须取得投资者已收到并确认适用风险披露的证明。
26. 发行人义务
发行人必须披露与其业务及证券有关的重大特定风险。不得以通用披露掩盖或取代与发行人实质相关的风险。发行人应定期审阅风险披露，并在发生重大变化时及时更新，且应遵守 IDSX《持续披露规则》及其他适用要求。
27. 保荐机构职责
发行人须委任保荐机构时，保荐机构必须在其职责范围内采取合理措施，评估上市申请所载重大风险披露是否足够清晰及完整。保荐机构不得明知而允许向 IDSX 提交重大误导或不完整的风险信息。
28. 风险披露的醒目程度
重大风险披露不得隐藏于法律免责声明、脚注或普通投资者不太可能注意的位置。营销材料描述潜在回报、增长机会或其他利益时，须公平呈现重大风险，不得由宣传语掩盖。
29. 投资者确认
IDSX 或获授权经纪商可要求投资者确认其理解：投资有风险且可能损失本金；流动性可能有限；IDSX 不保证投资表现；数字证券可能受到钱包及转让限制；可能适用技术及区块链相关风险；投资者仍须对自己的投资决定负责。确认不会豁免投资者任何法律权利，也不会免除 IDSX、发行人、经纪商或其他市场参与者依法承担的义务。
30. IDSX 不作背书
证券获准在 IDSX 上市不表示 IDSX 背书发行人、建议投资、保证发行人财务状况或证券价值，亦不表示该投资适合任何特定投资者。准入仅表示该证券在相关时点满足适用准入要求。
31. 投资者责任
投资者负责判断投资是否符合自身情况，并应考虑投资目标、财务状况、投资经验、承受损失能力、流动性需要、投资期限、税务情况及法律或司法管辖区限制。适当时应寻求独立专业建议。
32. 额外风险披露
对于特定发行人、证券、司法管辖区、区块链网络、新结算机制、特殊公司结构或其他标准披露未充分覆盖的重大风险，IDSX 可要求额外风险披露，并可规定须在允许交易或继续交易前提供。
33. 记录保存
发行人、经纪商及其他市场参与者须按 IDSX 规则或适用法律要求保存风险披露及投资者确认记录。记录须保存至适用期限，并在法律要求时提供给 IDSX 或有管辖权的监管机关。
34. 合规及执法
违反本规则可能构成违反 IDSX 市场规则。IDSX 可依纪律处分与执法措施采取行动，包括要求更正披露或增加投资者警示、限制特定活动、暂停交易、对市场参与者或发行人施加条件、转交纪律审查，或将涉嫌违反适用法律的事项转交有关监管机关。
35. 与适用法律的关系
本规则规定 IDSX 市场要求，不取代、限制或修改适用法律规定的任何义务。发行人及市场参与者仍负责确定并遵守适用于其活动的所有法律及监管要求，包括适用时的金融产品披露、公平交易及误导或欺骗行为、证券发行与分销、投资者保护、许可与注册、AML/CFT、制裁及其他金融犯罪控制、托管与客户资产、隐私与数据保护、税务、跨境发行及参与限制，以及其他金融市场、公司或证券法律。如 IDSX 要求与适用法律的强制规定冲突，在冲突范围内以适用法律为准。遵守本规则本身不代表已遵守适用法律。IDSX 可要求发行人或市场参与者提供合理必要的信息、法律分析、监管确认或其他证据，以证明其遵守适用法律及监管要求。